מקרוכלכלה יחידה 4 כלי הבנק המרכזי

🏛️ קניית אג"ח ע"י הבנק המרכזי:

זוהי פעולה של עירוי חיצוני חיובי!

המנגנון:
1. הבנק המרכזי קונה אג"ח מהציבור
2. הציבור מקבל כסף (שקלים) תמורת האג"ח
3. יש יותר כסף במשק
4. B עולה → M עולה

אם התשלום דרך הרזרבות:
ΔM = קנייה × (1/R) - עם אפקט מכפיל!

💡 זכרו:
קניית אג"ח = הזרמת כסף למשק = מדיניות מרחיבה

📉 פתרון מפורט:

זיהוי: מכירת אג"ח = עירוי חיצוני שלילי

שלב 1: העירוי
עירוי = -200 (שואב כסף מהמשק)

שלב 2: המכפיל
מכפיל = 1/R = 1/0.25 = 4

שלב 3: חישוב ΔM
ΔM = עירוי × מכפיל
ΔM = -200 × 4 = -800

💡 משמעות:
מכירת אג"ח של 200 הקטינה את M ב-800 בגלל אפקט המכפיל.

💱 קניית מט"ח והשפעה על שער החליפין:

מה קורה?
1. הבנק המרכזי קונה דולרים מהציבור
2. הביקוש לדולרים עולה
3. שער הדולר עולה (צריך יותר שקלים לקנות דולר)
4. השקל נחלש

במקביל:
• הציבור מקבל שקלים → M עולה

💡 סיכום:
קניית מט"ח: M↑, שער הדולר ↑, השקל נחלש
מכירת מט"ח: M↓, שער הדולר ↓, השקל מתחזק

📏 שינוי יחס הרזרבה:

מה קורה בהעלאת R?
• בסיס הכסף (B) לא משתנה - זה לא עירוי חיצוני!
• המכפיל (1/R) יורד
• פיקדונות (D) יורדים
• כמות הכסף (M) יורדת

דוגמה מספרית:
אם RZ = 100:
• R = 0.2: D = 100 × 5 = 500
• R = 0.25: D = 100 × 4 = 400

💡 הכלל:
R↑ → מכפיל↓ → D↓ → M↓ (B קבוע!)

🧮 פתרון מפורט:

מצב מוצא (R = 0.2):
D = RZ × (1/R) = 400 × 5 = 2,000
M = CA + D = 100 + 2,000 = 2,100

אחרי השינוי (R = 0.1):
CA = 100 (לא משתנה)
RZ = 400 (לא משתנה - B קבוע!)
D_חדש = 400 × (1/0.1) = 400 × 10 = 4,000
M_חדש = 100 + 4,000 = 4,100

💡 שימו לב:
הקטנת R בחצי (מ-0.2 ל-0.1) הכפילה את המכפיל (מ-5 ל-10)!
M עלה מ-2,100 ל-4,100 - עלייה של 2,000!

🏦 הלוואה מוניטרית:

הגדרה:
הלוואה שהבנק המרכזי נותן לבנקים המסחריים.

מה קורה?
1. הבנק המרכזי מלווה כסף לבנק מסחרי
2. הכסף נכנס לרזרבות הבנק המסחרי
3. זה עירוי חיצוני חיובי!
4. B עולה → הבנק יכול להלוות יותר → M עולה

הריבית על ההלוואה:
נקראת "ריבית מוניטרית".
הורדת הריבית → הבנקים יקחו יותר הלוואות → M↑

📊 הורדת ריבית מוניטרית:

שרשרת ההשפעות:
1. הריבית על הלוואות מהבנק המרכזי יורדת
2. לבנקים מסחריים משתלם יותר לקחת הלוואות
3. הבנקים לוקחים יותר הלוואות מוניטריות
4. הרזרבות של הבנקים עולות
5. הבנקים יכולים להלוות יותר לציבור
6. M עולה!

💡 הכלל:
ריבית מוניטרית ↓ → הלוואות מוניטריות ↑ → RZ ↑ → M ↑
ריבית מוניטרית ↑ → הלוואות מוניטריות ↓ → RZ ↓ → M ↓

📋 מדיניות מוניטרית מרחיבה:

מטרה: להגדיל את כמות הכסף (M↑)

הכלים:
✅ קניית אג"ח מהציבור
✅ קניית מט"ח מהציבור
✅ הגדלת הלוואות לבנקים
✅ הקטנת יחס הרזרבה
✅ הורדת ריבית מוניטרית

התשובות האחרות - מדיניות מצמצמת:
❌ הגדלת יחס רזרבה → M↓
❌ מכירת אג"ח → M↓
❌ העלאת ריבית מוניטרית → M↓

🧮 פתרון מפורט:

שלב 1: חישוב העירוי בשקלים
קנייה = 500$ × 4 ש"ח/$ = 2,000 ש"ח

שלב 2: המכפיל
מכפיל = 1/R = 1/0.2 = 5

שלב 3: חישוב ΔM
ΔM = עירוי × מכפיל
ΔM = 2,000 × 5 = +10,000 ש"ח

💡 שימו לב:
תמיד מחשבים את העירוי בשקלים לפני הכפלה במכפיל!

⚠️ הטענה שגויה!

הגדרת עירוי חיצוני:
שינוי בבסיס הכסף (B).

שינוי יחס רזרבה:
• B = CA + RZ לא משתנה
• רק המכפיל (1/R) משתנה
• M משתנה דרך שינוי ב-D, לא דרך שינוי ב-B

💡 לכן:
שינוי R משפיע על M אבל אינו עירוי חיצוני!

עירויים חיצוניים אמיתיים:
קנייה/מכירה של אג"ח או מט"ח, הלוואות לבנקים

🏛️ מאבק באינפלציה:

אינפלציה = עלייה ברמת המחירים, לעיתים כתוצאה מכמות כסף גדולה מדי.

הפתרון: מדיניות מוניטרית מצמצמת (↓M)

מכירת אג"ח:
• הציבור נותן כסף לבנק המרכזי
• יש פחות כסף במשק
• M יורד
• לחץ אינפלציוני יורד

האפשרויות האחרות - מרחיבות:
❌ קניית אג"ח → M↑
❌ הקטנת R → M↑
❌ הורדת ריבית → M↑

🧮 פתרון מפורט:

מצב מוצא:
M = 3,000, CA = 600
D = M - CA = 3,000 - 600 = 2,400

העירוי החיצוני:
קניית אג"ח = עירוי חיצוני חיובי
עירוי = +100

חישוב ΔM:
מכפיל = 1/R = 1/0.25 = 4
ΔM = 100 × 4 = +400

M החדש:
M = 3,000 + 400 = 3,400

💡 קניית אג"ח של 100 הגדילה את M ב-400!

💱 חיזוק השקל:

כדי לחזק את השקל צריך להוריד את שער הדולר.

מכירת מט"ח (דולרים):
1. הבנק המרכזי מוכר דולרים
2. יש יותר דולרים בשוק (היצע עולה)
3. מחיר הדולר יורד
4. השקל מתחזק!

תופעת לוואי:
הציבור משלם בשקלים → M יורד

💡 סיכום:
• מכירת מט"ח → שקל מתחזק, M↓
• קניית מט"ח → שקל נחלש, M↑

📊 פתרון מפורט:

מצב מוצא (R = 0.2):
מכפיל = 1/0.2 = 5
D = 400 × 5 = 2,000
M = 200 + 2,000 = 2,200

אחרי השינוי (R = 0.4):
מכפיל = 1/0.4 = 2.5
D = 400 × 2.5 = 1,000
M = 200 + 1,000 = 1,200

השינוי:
ΔM = 1,200 - 2,200 = -1,000

💡 שימו לב:
B לא השתנה (600 = 200 + 400), אבל M ירד ב-1,000!

🏦 פתרון מפורט:

זיהוי: הלוואה מוניטרית = עירוי חיצוני חיובי

מה קורה?
• הבנק המרכזי מלווה 50 לבנק מסחרי
• הכסף נכנס לרזרבות הבנק
• ΔRZ = +50
• B עולה ב-50

חישוב ΔM:
מכפיל = 1/R = 1/0.1 = 10
ΔM = 50 × 10 = +500

💡 הלוואה קטנה של 50 יצרה גידול של 500 ב-M בזכות המכפיל הגבוה!

📋 השוואה בין הכלים:

קניית אג"ח:
• עירוי חיצוני חיובי
• B עולה (הבנק המרכזי מזרים כסף)
• M עולה (עם מכפיל)

הקטנת יחס רזרבה:
• לא עירוי חיצוני!
• B לא משתנה
• M עולה דרך שינוי המכפיל

💡 הנקודה המרכזית:
שינוי R משפיע על M מבלי לשנות את B.
זה כלי חזק כי לא דורש הזרמת כסף חדש למשק.

🧮 פתרון מפורט:

מצב מוצא:
B = 500, CA = 100
RZ = B - CA = 500 - 100 = 400
D = RZ × (1/R) = 400 × 4 = 1,600
M = CA + D = 100 + 1,600 = 1,700

אחרי מכירת האג"ח:
עירוי = -80 (שלילי)
RZ_חדש = 400 - 80 = 320
D_חדש = 320 × 4 = 1,280
CA לא משתנה = 100
M_חדש = 100 + 1,280 = 1,380

💡 בדיקה:
ΔM = -80 × 4 = -320
M = 1,700 - 320 = 1,380 ✓

📊 המשותף לכלי המדיניות:

כולם משפיעים על כמות הכסף (M)!

אבל בדרכים שונות:

משנים B (עירוי חיצוני):
• קניה/מכירה של אג"ח
• קניה/מכירה של מט"ח
• הלוואות לבנקים

לא משנים B:
• שינוי יחס רזרבה (משנה מכפיל)
• שינוי ריבית מוניטרית (משפיע על החלטות הבנקים)

💡 המטרה הסופית: לשלוט ב-M כדי להשפיע על המשק!

🏛️ פתרון מפורט:

הנוסחה:
ΔM = עירוי × (1/R)

נתון:
ΔM = 600 (רוצים להגדיל)
R = 0.2
מכפיל = 1/0.2 = 5

חישוב העירוי הדרוש:
600 = עירוי × 5
עירוי = 600 / 5 = 120

💡 בדיקה:
קניית אג"ח של 120 × מכפיל 5 = 600 ✓

הבנק המרכזי צריך לקנות אג"ח ב-120 ש"ח בלבד!

📋 חישוב ההשפעה של כל פעולה:

(1) קניית אג"ח ב-100, R=0.2:
ΔM = 100 × (1/0.2) = 100 × 5 = +500

(2) הקטנת R מ-0.25 ל-0.2, RZ=200:
D_לפני = 200 × 4 = 800
D_אחרי = 200 × 5 = 1,000
ΔD = +200, אז ΔM = +200

(3) מכירת מט"ח ב-50, R=0.1:
ΔM = -50 × (1/0.1) = -50 × 10 = -500

סדר מהמרחיב למצמצם:
+500 > +200 > -500
(1), (2), (3)